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      3. 行業新聞

        逆回購扶助有限 資金面承壓收緊

        文章出處:陜西省中小企業融資擔保有限公司│ 網站編輯: 中小企業融資擔保 │發表時間:2017-04-21

         

        4月18日,央行重啟800億元逆回購操作,實現凈投放700億元。分析人士表示,當前在多種因素影響下,貨幣市場流動性面臨一定收斂壓力,央行提供適量流動性支持在情理之中,但貨幣政策保持中性的態度仍舊明確,近期流動性呈現緊平衡是大概率事件。

        央行重啟逆回購操作

        18日,央行開展了800億元逆回購操作,包括7天期400億元、14天期200億元、28天期200億元,中標 利率分別為2.45%、2.60%、2.75%,均與前次操作持平。因當日有100億元逆回購到期,央行此舉實現凈投放700億元。當日還有2345億元中期借貸便利(MLF)到期。不過,央行已于17日對到期MLF進行了超量續做。

        17日,央行開展4955億元MLF操作,足額對沖月內到期回籠的MLF。據數據,4月份共有4515億元MLF到期。

        從恢復逆回購交易凈投放、超量續做到期MLF之上,不難看出近期央行供給流動性的意愿有所上升。據統計,自4月13日恢復公開市場操作以來,央行通過逆回購實現凈投放1900億元,通過MLF操作實現凈投放440億元。

        與此形成對比的是,3月24日至4月12日,央行曾連續暫停公開市場操作,期間共有4900億元逆回購到期,盡數實現自然凈回籠。

        多因素致資金面承壓

        業內人士指出,央行雖重啟逆回購投放,但規模有限,本周因有轉債發行、MLF到期、企業季度繳稅等因素疊加,資金面料難以延續本月初的寬松狀態。

        周二,銀行間市場資金面繼續趨緊。數據顯示,18日銀行間市場質押式回購 利率(存款類機構)多數上行,其中,DR001、DR007、DR014、DR021加權平均利率分別報2.5129%、2.9246%、3.6542%、4.3705%,分別較上日上行7.21PB、15.75PB、16.99PB、57.68PB.

        華創證券報告指出,周一央行大手筆投放MLF,只是從邊際上緩和資金的緊張,但流動性不確定性依然存在。從力度上看,4955億元的MLF投放明顯還不夠,因此不可對后期資金面過于樂觀。

        中信證券 明明團隊指出,周一MLF操作在量上足額對沖近期到期的MLF;但從續做結構上看,本次1年期的MLF操作量為3675億元,6個月MLF操作量為1280億元,而近期到期4515億元MLF全部為6個月期,表明央行在繼續“鎖短放長”,體現出央行逐步提高利率,溫和去杠桿的政策意圖。

        海通證券 姜超認為,流動性方面緊縮預期難消,貨幣政策短期難再寬松,一是金融過度繁榮導致資產泡沫,3月信貸同比下降,銀行表內資產擴張開始放緩,但表外融資高增意味著表外加杠桿仍在繼續,在金融去杠桿的大背景下,同業存單料納入同業負債,MPA從嚴監管等政策或隨時到來。二是由于外匯占款下降等原因,銀行超額準備金持續下降,測算2月超儲率已降至1.4%的低位,3月下旬以來央行持續凈回籠,貨幣市場資金偏緊。


        (中國證券報.2017年04月19日)


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